La Fed a-t-elle raison de déclarer «mission accomplie» ? L’avis de BCA
Investing.com — La Réserve fédérale, dirigée par le président Jerome Powell, doit décider le 18 septembre de baisser ou non les taux d’intérêt.
La banque centrale a laissé entendre que l’économie américaine pourrait réaliser un «atterrissage en douceur», ce qui signifie que l’inflation diminuera sans provoquer de ralentissement économique sévère.
Toutefois, dans une note datée de lundi, les analystes de BCA Research remettent en question cet optimisme, arguant que l’économie est toujours confrontée à des défis.
«Le sentiment des investisseurs est très positif, avec peu de liquidités sur la touche, et les actions américaines se négocient à 21 fois (très optimiste) les prévisions de bénéfices à venir», ont déclaré les analystes. Ces perspectives haussières reflètent la confiance dans la capacité de la Fed à gérer l’économie sans provoquer de récession.
Les investisseurs individuels et institutionnels sont pleinement investis dans les marchés d’actions, laissant peu de liquidités sur la touche. Selon les analystes de BCA, un tel optimisme extrême est souvent suivi de corrections du marché, en particulier si les conditions économiques commencent à se détériorer.
Historiquement, les marchés boursiers ont souvent connu une baisse après la première réduction de taux de la Réserve fédérale dans un cycle. Cette tendance a été observée par le passé, notamment en 2001 et en 2007.
Une exception a été faite en 1995, lorsque la Fed a réussi à réduire les taux sans provoquer de récession. Cependant, les conditions économiques actuelles sont très différentes de celles du milieu des années 1990.
Le chômage est en hausse et le marché de l’emploi montre des signes de faiblesse. Cette situation est corroborée par la règle Sahm, qui a été déclenchée le mois dernier, ce qui suggère qu’une récession potentielle est imminente.
Les analystes de la BCA dressent un tableau sombre du marché du travail. La création d’emplois a chuté de plus d’un million au cours des deux dernières années, et les données révisées sur les emplois non agricoles révèlent que la croissance de l’emploi a été exagérée.
Bien que les demandes d’allocations de chômage ne soient pas montées en flèche, la tendance générale indique un affaiblissement du marché du travail. Ce déclin suscite des inquiétudes quant à la viabilité à long terme de l’expansion économique et à la capacité de la Fed à parvenir à un ralentissement progressif.
Même si la Fed procède à des réductions de taux comme prévu, la politique monétaire restera restrictive pendant un certain temps. Les analystes de BCA préviennent que les avantages d’une politique monétaire plus souple pourraient ne pas se matérialiser assez rapidement pour éviter une récession.
Le décalage entre les réductions de taux et leur impact sur l’économie, qui s’étend généralement sur une période d’environ 12 mois, signifie que l’économie pourrait encore être confrontée à des défis importants, même après que la Fed ait commencé à assouplir sa politique.
BCA Research suggère aux investisseurs d’être prudents avec leurs portefeuilles en raison des risques économiques actuels. Il recommande de détenir moins d’actions et d’obligations, en préférant les obligations d’État, qui constituent un pari plus sûr en cas de récession.
En ce qui concerne les actions, ils privilégient les secteurs défensifs tels que les biens de consommation de base, la santé et les services publics, qui sont moins susceptibles d’être affectés par un ralentissement. Bien qu’ils préfèrent légèrement les actions américaines, ils avertissent que les valeurs technologiques pourraient perdre de la valeur si l’économie se détériore.
