La dédollarisation constitue un risque pour les actions US – Morgan Stanley
Investing.com – Les mesures visant à affaiblir l’emprise du dollar sur le commerce mondial et son statut de principale monnaie de réserve constituent une menace pour les actions américaines, selon Lisa Shalett, CIO de Morgan Stanley (NYSE:MS) Wealth Management. Elle a déclaré que la force du dollar américain est soumise à des pressions structurelles qui pourraient se répercuter sur les actions américaines.
Invitant les investisseurs à «envisager de se préparer à un changement de régime pour le dollar américain», elle a déclaré que la récente hausse de l’or et du bitcoin, la fin de la gestion de la courbe de rendement au Japon et les relations tendues entre les États-Unis et la Chine pourraient pousser le dollar américain à sa limite et poser des problèmes pour les valorisations des actions.
La hausse actuelle des actions américaines est due en grande partie à l’abondance de liquidités favorisée par les décideurs politiques. Le «cœur du régime d’argent facile» est l’élan du dollar qui a fait baisser l’inflation des importations, réduit les prix de l’énergie et permis le financement de la dette et des déficits américains, mais cette dynamique va bientôt s’inverser, a déclaré M. Shalett. «Bien que la corrélation ne soit pas un lien de cause à effet, la corrélation entre la force du dollar américain et les ratios cours/bénéfice mérite d’être surveillée maintenant que le cycle haussier du billet vert pourrait arriver à maturité», a-t-elle déclaré dans la note.
L’augmentation de la valeur de l’or et des crypto-monnaies porte le premier coup à la force du dollar. «Les deux mouvements pourraient coïncider avec des inquiétudes concernant une inflation plus persistante, confirmée par le rebond des matières premières cycliques mondiales comme le pétrole et le cuivre«, a écrit M. Shalett.
Entre-temps, le Japon est récemment entré dans son premier marché haussier en 34 ans et la Banque du Japon a abandonné les mesures de contrôle de la courbe des rendements. M. Shalett prévoit que la probabilité d’un ajustement de la politique de la Banque du Japon persistera. «Cela devrait permettre aux taux de remonter et contribuer à renforcer le yen par rapport au dollar. Avec les incitations à la retraite et l’amélioration des perspectives pour les actions japonaises, cela pourrait entraîner des flux de rapatriement des actions américaines», a déclaré le CIO.
L’escalade des tensions avec la Chine sur des questions allant des semi-conducteurs à TikTok pourrait également contribuer à la tendance à la dédollarisation. «L’évolution récente du prix de l’or pourrait être liée à la volonté de la Chine d’asseoir la crédibilité du renminbi. Étant donné que les campagnes présidentielles américaines sont susceptibles de voir les deux candidats adopter une position d’homme fort à l’égard de la Chine, la pression sur le dollar américain, l’inflation et les taux d’intérêt pourrait persister», a déclaré M. Shalett.
Une baisse plus importante du dollar aurait par conséquent un impact sur les actions américaines par le biais des multiples de bénéfices, qui ont largement alimenté les gains récents du marché, a-t-elle ajouté.
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