L’économie chinoise reste sous le coup d’une double menace : Citi
L’économie chinoise reste sous la pression d’un «double choc» de conditions météorologiques défavorables et d’un affaiblissement de la demande, a déclaré Citi dans une note adressée lundi à ses clients. Cette combinaison pourrait encore exacerber l’environnement économique déjà difficile, mettant potentiellement en péril l’objectif de croissance d’environ 5 % fixé par le gouvernement.
En août, les activités économiques en Chine se sont encore détériorées. La production industrielle devrait ralentir à 4,5 % en glissement annuel et la croissance des ventes au détail pourrait se limiter à 2 % en glissement annuel en raison d’un manque de confiance des consommateurs et d’un effet de base plus important. Notamment, la contraction de la production d’acier brut s’est accentuée pour atteindre -8,5 % en glissement annuel, une aggravation par rapport aux -5,3 % de juillet, souligne Citi.
Le secteur de l’automobile a également été confronté à des vents contraires, les ventes s’étant aggravées à -4,4 % en glissement annuel en août, contre -2,8 % en juillet, même si les subventions à la reprise des voitures ont doublé. Bien que les dépenses estivales aient quelque peu soutenu les restaurants, la croissance des investissements en actifs fixes devrait ralentir à 3,3 % depuis le début de l’année, malgré l’accélération de l’émission d’obligations d’État.
«Même avec l’accélération de l’émission d’obligations d’État, nous doutons de l’efficacité du déploiement des recettes pour l’investissement avant que l’emprise sur la gestion de la dette ne soit relâchée», ont déclaré les économistes de Citi dans la note.
Sur le front extérieur, alors que la croissance des exportations devrait se modérer à un niveau toujours solide de 6,8 % en glissement annuel, les importations devraient se tasser à environ 4,0 % en glissement annuel. L’excédent commercial prévu s’élève à environ 77,8 milliards de dollars. Toutefois, l’indice composite des coûts d’expédition de la Chine a chuté de 9,5 % en glissement mensuel, ce qui indique un affaiblissement de la demande extérieure, les indices PMI manufacturiers étant en baisse aux États-Unis et dans l’UE.
Les tendances en matière d’inflation devraient également changer. Citi prévoit que l’inflation de l’IPC atteindra 1,0 % en glissement annuel en août, principalement en raison de l’inflation des prix des denrées alimentaires. Les prix du porc, des œufs et des légumes ont connu des augmentations mensuelles marquées, ce qui pourrait contribuer à la «reflation» de l’IPC, notent les économistes. Cependant, ils ne voient pas de «soutien des prix au-delà de cela».
Entre-temps, les perspectives pour les prix à la production restent sombres, la déflation de l’IPP devant s’aggraver pour atteindre -1,4 % en glissement annuel.
Citi a également noté que malgré le rythme rapide des émissions d’obligations d’État, la demande de crédit des ménages et des entreprises devrait rester faible. Le secteur de l’immobilier reste en difficulté, avec des ventes de logements neufs en baisse de 24,3 % en glissement annuel dans les 30 premières villes, et la demande de crédit des entreprises ne montre que peu de signes d’amélioration.
