MICROCHIP: Стоит ли инвестировать в производителя микроэлектроники из США?
Microchip Technology – американский производитель микроэлектроники, 8 – , 16 – и 32 битных микроконтроллеров, цифровых сигнальных контроллеров, а также аналоговой и интерфейсной продукции.
Три ключевых направления бизнеса компании включают в себя микроконтроллеры, интерфейсные микросхемы и аналоговые микросхемы.
В основном компания производит контроллеры семейства PIC, предлагаемая номенклатура насчитывает >500 различных контроллеров со всевозможными вариациями периферии, количества выводов, уровня производительности и диапазонов питания и температуры.
MCHP предоставляет средства разработки приложений, позволяющие разработчикам систем программировать микроконтроллеры, программируемые пользователем вентильные матрицы, а также микропроцессоры для конкретных приложений.
Компании принадлежат три завода по производству микросхем: в Орегоне (Грешем), Колорадо (Колорадо -Спрингс) и Аризоне (Темпе), однако ~60% микросхем изготавливаются контрактными производителями.
Microchip Technology Inc (NASDAQ:MCHP). была зарегистрирована в 1989 г., ее штаб-квартира находится в Чандлере, штат Аризона.
Акции компании за год выросли более чем на 25%. Учитывая то, что спрос на полупроводники в разных отраслях начинает постепенно восстанавливаться, акция может продолжить расти.
Компания обладает высоким уровнем конкурентоспособности в сегменте микроконтроллеров (MCU) и аналоговых контроллеров, а также имеет широкую продуктовую линейку.
За последние 3 года наблюдался значительный рост EPS: только за последний год он вырос с $3,75 до $4,36 (+16%), рост прибыли на акцию является отличным показателем устойчивого роста компании. Ожидаемый темп роста доходов компании оценивается в 5,7% в год.
Компания демонстрирует высокие уровни рентабельности: маржа по прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) выросла с 35 до 37%, рентабельность на собственный капитал – 29%.
Значительная доля инсайдеров в структуре собственности компании указывает на то, что они верят в перспективы компании.
Основные мультипликаторы компании превышают среднеотраслевые показатели, что свидетельствует о все еще высокой оценке.
MCHP регулярно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность составляет ~1,8%. В рамках программы обратного выкупа акций совокупным объемом в $4 млрд ожидаемый неизрасходованный объем выкупа составит $1,7 млрд.
Риски
Компания испытывает замедление темпов роста выручки (-9,5%) во всех сегментах бизнеса, при этом наименьшее снижение приходится на аналоговый сегмент. Основная причина снижения выручки – просадка в сегменте DAO (объект доступа к данным) в связи со слабостью китайской экономики.
Компания все еще выглядит относительно дорогой по сравнению с конкурентами. У нее высокий уровень долговой нагрузки: отношение долга к активам на уровне 65%, что в 2,6 раза выше, чем в среднем по подотрасли.
В случае реализации пессимистичного сценария бумаги компании могут потерять 8%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»
