Megacrash: Les banques centrales n’ont pas de plan – une catastrophe est inévitable sur les actions
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Investing.com – L’économie allemande est dans un état lamentable. Les économistes parlent de l’homme malade de l’Europe, l’industrie réclame de plus en plus de subventions, tandis que le chancelier Olaf Scholz demande de ne pas tout dénigrer, car l’Allemagne se porte bien.
Et, soit dit en passant, la France ne se porte pas vraiment mieux.
Il est indéniable que l’économie est en difficulté, la multiplication des faillites d’entreprises est à cet égard éloquente. Mais c’est précisément l’objectif de la BCE dans sa lutte contre l’inflation. Les entreprises doivent faire faillite et les gens doivent perdre leur emploi, car c’est la seule façon de faire baisser la demande globale et de ralentir la dépréciation de la monnaie.
Mais le vrai malheur est qu’il ne s’agit pas seulement de la fin typique d’une phase conjoncturelle brûlante. Aux États-Unis et en Chine, il existe d’innombrables feux couvants sous forme de bulles d’actifs. Si les gouvernements ne parviennent pas à les empêcher d’éclater en injectant toujours plus d’argent, on assistera à un embrasement mondial sans précédent.
Le symposium de Jackson Hole de la semaine dernière, qui a réuni les principaux banquiers centraux du monde, a montré à quel point la situation est dramatique.
Comme d’habitude, le président de la Fed, M. Powell, a parlé du fait qu’il faudra encore beaucoup de temps avant d’atteindre l’objectif d’inflation de 2 pour cent. En fait, il n’a rien dit de nouveau. Et c’est précisément ce qui devrait faire réfléchir les marchés financiers, car il n’a pas abordé le détail le plus explosif de la lutte contre l’inflation, comme l ‘a expliqué Peter Schiff.
La Fed a l’intention de faire baisser la demande globale en maintenant des taux d’intérêt élevés, tout comme la BCE. Schiff a toutefois expliqué que la banque centrale américaine se cassera les dents sur son objectif de 2 pour cent – les hausses de taux n’auront pas l’effet escompté.
Cela est tout simplement dû au fait que le gouvernement américain dépensera plus d’argent en 2023 qu’il ne l’a fait pendant la Grande Récession sous l’administration Obama. L’administration Biden a déjà accumulé un déficit de 1610 milliards de dollars pour l’année 2023. De l’argent qui est injecté dans l’économie et qui empêche la chute de la demande, essentielle pour faire baisser l’inflation. C’est pourquoi la Fed d’Atlanta prévoit également une croissance économique de 5,9 pour cent pour le troisième trimestre, malgré des taux d’intérêt élevés.
La politique fiscale de Biden nie ainsi la politique monétaire de Powell. Mais Powell n’a pas parlé de cela à Jackson Hole, bien qu’en tant que président de la Fed, il sache que la politique monétaire et la politique budgétaire doivent aller dans le même sens.
Son rôle, en tant que président d’une institution indépendante, est d’exiger du gouvernement qu’il réduise ses dépenses, comme l’écrit Schiff. Au lieu de cela, l’endettement augmente de plus en plus rapidement, tandis que la chute de la valeur du dollar s’accélère également.
La présidente de la BCE, Christina Lagarde, a également pris la parole lors du symposium. Ce qu’elle a dit était effrayant, comme l’a écrit l’analyste de Rabobank Ben Picton.
Lagarde a expliqué que l’économie mondiale était en train de changer radicalement et que nous avancions en terrain inconnu. En bon français, même la Banque centrale européenne n’a pas la moindre idée de l’évolution de l’économie, de l’inflation et des taux d’intérêt.
Un véritable scénario d’horreur pour les investisseurs, car il est impossible de prendre des décisions d’investissement fondées sans une direction claire.
Ce que Lagarde entend par changement des conditions économiques, c’est qu’une grande partie des relations commerciales sont à disposition. D’une part, les politiciens des différents États membres de l’UE prônent de plus en plus l’indépendance vis-à-vis des chaînes d’approvisionnement internationales et, d’autre part, les pays BRICS font avancer le développement de leur adversaire du G7. Une «communauté anti-dollar», comme l’appelle l’analyste de Rabobank Michael Every, qui ne cesse de s’agrandir.
La première victime de l’évolution des flux commerciaux pourrait toutefois être l’euro et non le dollar, car la part de l’euro dans les transactions SWIFT a déjà atteint un niveau record.
Dans le même temps, la Chine, figure de proue des BRICS, tente de lutter de toutes ses forces contre le ralentissement économique et l’éclatement des bulles d’actifs. La stagflation tant redoutée ne peut plus être abordée par la presse et la publication des données sur le chômage record des jeunes a été suspendue.
Mais les problèmes ne sont pas pour autant éliminés, bien au contraire. Les efforts déployés jusqu’à présent pour empêcher l’éclatement des bulles d’actifs ont été vains. Bloomberg a rapporté qu’avec la réduction du droit de timbre pour les actions, l’indice principal chinois CSI 300 a certes augmenté de 5,5 pour cent lundi, mais qu’en fin de journée, la hausse des cours a fondu à un maigre 1,2 pour cent.
Un comportement similaire de l’indice CSI 300 avait déjà été observé lors de la crise financière de 2008 et de l’éclatement de la bulle boursière chinoise en 2015. A chaque fois, Pékin est intervenu sur les marchés avec des plans de relance, mais cette fois-ci, la tâche est bien plus complexe.
L’économiste en chef de Nomura (TYO :9716), Ting Lu, a prévenu que toutes les mesures s’avéreraient inutiles si l’économie réelle n’était pas soutenue.
La seule chose qui peut maintenant sauver Pékin est une action sans précédent, comme l’ont écrit les analystes de Bloomberg George Lei et Ye Xie. Un peu comme lorsque la Fed s’est engagée en mars 2020 à acheter des obligations d’État en quantité illimitée. Ou lorsque le président de la BCE Mario Draghi a déclaré en 2012 pour sauver l’euro : «Whatever it takes».
Il flambe partout dans le monde, car les structures économiques telles que nous les avons connues jusqu’à présent sont en train de se transformer. Pendant des décennies, les marchés financiers ont connu une hausse continue grâce à la mondialisation, à la faible inflation et à l’argent bon marché. Mais ces facteurs déterminants n’existent plus.
La seule chose qui a empêché les marchés de s’effondrer jusqu’à présent, c’est la croyance que ce n’est qu’une phase temporaire. Mais tout comme les banques centrales ont dû admettre que l’inflation n’était pas temporaire, les marchés vont tôt ou tard reconnaître que les règles du jeu ont fondamentalement changé.
L’économiste en chef Michael Darda de la banque d’investissement Roth MKM a fait remarquer que la prime de risque des actions du S&P 500 était devenue négative pour la première fois en 20 ans. Chaque fois que cela s’est produit et qu’il y a eu une inversion de la courbe des taux et une baisse de la masse monétaire réelle, comme c’est le cas actuellement, le marché des actions a connu un crash.
Et aux investisseurs qui spéculent actuellement sur de nouveaux sommets historiques, Darda a donné le conseil suivant :
«Ceux qui affirment que la courbe des taux va se normaliser et retrouver une pente ascendante normale, les taux d’intérêt à long terme augmentant plus que les taux d’intérêt à court terme, s’attendent à un scénario encore jamais vu dans l’histoire américaine».
