AXA IM anticipe une contraction de l’économie US et estime que la hausse des taux est terminée
Investing.com – La cascade d’opinions des experts se poursuit après les remarques de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine (Fed), lors du Symposium de Jackson Hole.
David Page, responsable de la recherche macroéconomique chez AXA (EPA :AXAF) IM, ne voit pas de hausses de taux imminentes aux États-Unis., malgré les récents avertissements de Powell. Les marchés financiers semblent s’être accrochés aux aspects les plus durs du discours de M. Powell», déclare M. Page, qui reconnaît que «la Fed semble troublée par les signes indiquant que l’économie ne se refroidit pas davantage – et par les signes de vigueur, y compris dans les dépenses de consommation – au cours des derniers mois. Si cela persiste, il ne fait guère de doute que la Fed resserrera encore sa politique».
Toutefois, l’expert d’AXA IM met en garde : «Nous prévoyons un ralentissement substantiel des dépenses de consommation d’ici la fin de l’année, ce qui devrait affaiblir (nous anticipons une contraction pure et simple) le PIB avant la fin de l’année. Sur cette base, nous ne nous attendons pas à ce que la Fed relève ses taux lors de sa prochaine réunion en septembre ou au-delà. Cependant, nous sommes conscients de l’insistance de la Fed à maintenir une politique suffisamment stricte pour s’assurer que l’inflation revienne à son niveau cible et, étant donné que la dynamique du PIB a été plus ferme récemment, nous voyons maintenant moins de possibilités de réduire les taux l’année prochaine que nous ne l’avions fait précédemment».
En ce qui concerne le discours de Powell à Jackson Hole, David Page souligne trois aspects : «Au-delà de son résumé rapide de la situation économique, nous avons trouvé les commentaires de Powell intéressants pour trois raisons distinctes.
- Premièrement, M. Powell a fait référence aux retards de la politique monétaire, les décrivant comme incertains, mais a déclaré que «la large gamme d’estimations de ces retards suggère qu’il pourrait y avoir un effet de traînée supplémentaire significatif en cours de route».
- Deuxièmement, malgré le débat frénétique des semaines précédentes, M. Powell n’a fait aucune référence à r* – le taux neutre américain – dans son discours. Il a spécifiquement déclaré que «nous ne pouvons pas identifier avec certitude le taux d’intérêt neutre» en référence à l’identification du degré de resserrement de la politique monétaire. En effet, Powell n’a jamais été un adepte de l’analyse «r*» et a semblé se moquer délibérément de la récente analyse «r*» en disant que la Fed «naviguait par les étoiles sous un ciel nuageux».
- Enfin, M. Powell a rejeté la possibilité que la Fed relève son objectif d’inflation pour éviter les difficultés économiques, un point de vue récemment soutenu par le lauréat du prix Nobel Paul Krugman. Powell a déclaré que «2% est et restera notre objectif»».
